01 沒有再提“窗口期”，穩(wěn)增長壓力凸顯且被看得更重
會議突出強調當前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內經濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡。隨著德爾塔變異病毒傳播，全球每日新增病例數(shù)再度高企，這使得全球經濟活動在原病毒尚未得到完全控制之際，又增添新的防疫困難。國內各地防疫壓力陡增，可能會在一定程度上影響經濟的進一步恢復。另一方面，面對通脹高企，美聯(lián)儲陷入兩難境地并于近期的議息會議上釋放縮表信號，市場普遍預計美聯(lián)儲可能提前進行縮表動作，此舉在未來一個時期內可能持續(xù)引發(fā)全球金融市場的動蕩，進而傳導至我國金融市場。
會議特別提及要“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經濟運行在合理區(qū)間”?？紤]到上半年經濟增長實際上不及預期，意味著明年的穩(wěn)增長壓力可能會更大，現(xiàn)在需要提前做好穩(wěn)增長的準備。
02 貨幣政策保持穩(wěn)健基調，可能有微調，不會轉向
雖然提到了“宏觀政策跨周期調節(jié)”，但也明確保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，也就是貨幣政策整體不會有太大的變化，最多是微調（類似于7月初的降準），很難轉向（年內降息的可能性不會太大，畢竟通脹還處于高位，對貨幣寬松形成制約）。就像這次降準雖是全面降準，也是重點助力中小企業(yè)和困難行業(yè)，服務實體經濟，盡量和股市樓市隔離開來。
財政政策方面，明確提出“提升政策效能”，考慮到上半年財政收入增幅較為明顯，下半年增幅下行至常態(tài)應該是比較明確的，意味著下半年財政政策的實施可能更多需要借助于預算內和地方政府債券的支持，并沒有發(fā)力的態(tài)勢，這可能和當前地方隱性債務風險化解有關。特別是上半年地方政府債券發(fā)行不及預期，下半年特別是三季度的地方債發(fā)行可能會放量，以盡快形成實物量，為明年的穩(wěn)增長打下基礎。
03 地產政策繼續(xù)趨嚴，重提“三穩(wěn)”、地方主體責任將被看得更重
本次政治局會議沒有再提及“防止以學區(qū)房等名義炒作房價”，但延用了“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”的提法，且同時突出強調“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”，這是值得特別關注的，意味著房地產行業(yè)的嚴監(jiān)管態(tài)勢仍會持續(xù)，且會更具有針對性。
因為“三穩(wěn)”政策主要針對地方政府而言的，即各地方政府在“三穩(wěn)”政策上需要擔責，后續(xù)各地的相關政策可能會頻繁出臺，且主要集中于限地價、限房價以及土地集中供應等方面。
會議明確提出要“加快發(fā)展租賃住房，落實用地、稅收等支持政策”。這是后續(xù)一系列政策的重點，旨在踐行《關于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見》（國辦發(fā)〔2021〕22號）精神。
04 再提“財政金融風險”，隱性債務政策仍會趨嚴且重在強化執(zhí)行
本次政治局會議明確提出“落實地主要領導負責的財政金融風險處置機制”，“落實”這一表述意味著地方隱性債務風險的相關機制已經確立完畢，后續(xù)重在按照相關機制強化執(zhí)行，即落實地方黨委和政府的主體責任，嚴禁任何形式新增和虛假化解隱性債務。由此可見，下半年對地方隱性債務的態(tài)度仍會比較嚴，會進一步落實主體責任和風險化解進展，致力于精準拆雷、化解風險，即一地一策。
05 首提“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”
政治局會議首次提及“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”和“完善企業(yè)境外上市制度”，前者是二季度以來的政策焦點，旨在降低中小企業(yè)經營成本，意味著下半年政策層面對大宗商品的關注度還會比較高。
06 首提“完善企業(yè)境外上市制度”，中概股近期備受關注
政治局會議首次提及“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”和“完善企業(yè)境外上市制度”，前者是二季度以來的政策焦點，旨在降低中小企業(yè)經營成本，意味著下半年政策層面對大宗商品的關注度還會比較高。
07 首提“糾正運動式‘減碳’”，節(jié)能和遏制“兩高”項目是重點
政治局會議首次提出“盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，糾正運動式‘減碳’，先立后破，堅決遏制‘兩高’項目盲目發(fā)展。做好電力迎峰度夏保障工作”，應該說這個措施是比較嚴厲的，即堅決杜絕一刀切式和運動式減碳。預計政策層面將會要求各地區(qū)對轄區(qū)內“兩高”項目進行大清查、分類處置，并遏制部分地區(qū)能耗猛增的不良勢頭，同時會壓實各方責任和加大督促力度，即“兩高”項目被叫停被清理整頓的工作將是下階段的關注重點。
08 再提支持新能源汽車
政治局會議“支持新能源汽車加快發(fā)展”，并將其與“挖掘國內市場潛力”結合在一起。意味著新能源仍是政策支持重點，也會是資本市場的關注焦點。例如，新能源車ETF今年以來已大幅上揚42.13%。
09 首提發(fā)展“專精特新”中小企業(yè)
會議首次提出“開展補鏈強鏈專項行動，發(fā)展專精特新中小企業(yè)”，強化科技創(chuàng)新和產業(yè)鏈供應鏈韌性，加強基礎研究，推動應用研究，開展補鏈強鏈專項行動政治局，加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)。這值得特別關注。
10 明確提出“完善生育、教育、養(yǎng)育等配套政策”。
政治局會議明確提出“落實三孩生育政策，完善生育、養(yǎng)育、教育等政策配套”，這是近期的關注重點。7月，國務院針對三孩政策配套提出，要“實施婦幼健康保障工程”，“健全出生缺陷防治網絡”，“將嬰幼兒照護服務納入經濟社會發(fā)展規(guī)劃”，“推動建設一批方便可及、價格可接受、質量有保障的托育服務機構”，“嚴格落實產假、哺乳假等制度”,“推進教育公平與優(yōu)質教育資源供給”等。后續(xù)還有更多的生育、養(yǎng)育、教育等政策配套值得期待。
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